Você está pronto para a próxima era do crowdfunding?

Na Parte Um de nosso explicador sobre o espaço de investimento em crowdfunding regulamentado pelo governo, falamos sobre como empresas e investidores devem navegar no cenário de crowdfunding agora regulamentado.

Empresários e startups que nunca tiveram acesso ao financiamento tradicional de capital de risco agora podem arrecadar até US $ 1 milhão por meio de portais on-line de Regulamento de Crowdfunding (Reg CF), e investidores não credenciados de classe média podem contribuir com 5 a 10% de sua receita por ano nas ofertas Reg CF, dependendo do seu patrimônio líquido.

Mas o Reg CF é apenas um lado da moeda de crowdfunding de ações, que também inclui algo conhecido como Regulamento A + (Reg A +).

Para começar, o crowdfunding de ações significa que os investidores on-line realmente ganham uma participação na start-up ou SMB, em oposição às plataformas tradicionais de crowdfunding sem fins lucrativos, como Kickstarter e Indiegogo, que são maneiras fáceis de perder seu dinheiro.

O Reg CF e o Reg A + fazem parte da Lei Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de 2012, que foi reformulada e atualizada nos últimos anos para abordar a economia de crowdfunding e incentivar novas formas de start-up protegido e regulamentado e financiamento para PMEs e investimento. O Reg CF é o Título III e o Reg A +, que entrou em vigor em 2015, é o Título IV.

"Todo o objetivo do Regulamento de Crowdfunding é permitir que empresas emergentes levantem capital mais rápido, mais barato e com mais eficiência do que nunca, e estamos otimistas de que, com o tempo, isso será o caso", disse Darren Marble, CEO da agência de marketing digital CrowdfundX.

Um Explicador Rápido sobre Reg A + e Reg CF

O PCMag tem uma explicação detalhada sobre como o Reg A + funciona e como os portais Reg A + credenciados operam, mas o essencial é que, comparado ao Reg CF, o Reg A + lida com valores mais altos de financiamento, que são mais rigorosamente regulamentados.

Ambos os regulamentos lidam com investidores não credenciados, em oposição aos investidores tradicionais de capital de risco, empresas de private equity e fundos de hedge. Porém, o Reg A + exige a aprovação completa da SEC de cada oferta (em vez de notificar formalmente a SEC de uma oferta do Reg CF) e dois anos de dados financeiros auditados. Os investidores também precisam se auto-certificar seu patrimônio líquido antes que possam começar a investir.

O Reg A + possui dois níveis de financiamento: o Nível 1 limita o valor máximo que uma empresa pode aumentar por ano em US $ 20 milhões e o Nível 2 em US $ 50 milhões. Os portais de financiamento devem se registrar separadamente na SEC e na FINRA como mercados Reg CF ou Reg A + expressamente (embora você possa ser ambos). Não há limites para o quanto as pessoas podem investir em ofertas de nível 1, mas os investimentos de nível 2 são limitados a no máximo 10% do patrimônio líquido ou do lucro líquido do investidor, o que for maior.

Rod Turner, fundador e CEO do portal aprovado de financiamento coletivo Reg A +, Manhattan Street Capital (MSC), disse que o Reg CF é mais como uma rodada de sementes tradicional, enquanto a Reg A + desempenha o papel de uma rodada de financiamento muito mais pesada das séries A, B ou C. Não há restrições afirmando que uma empresa não pode aumentar uma rodada de CF Reg este ano e uma rodada de Reg A + um ou dois anos depois.

"O título III é essencialmente o financiamento inicial; você não precisa de amigos e parentes ricos, não precisa de acesso a investidores anjos", disse Turner. "está preenchendo uma grande necessidade, tanto de empresas que não tiveram chance real devido à sua geografia, quanto de empresas menores que desejam aumentar uma quantia pequena demais para serem consideradas por investidores em capital de risco ou investidores anjo. Com o Título III, você pode estar no podunk em nenhum lugar e por muito tempo. conforme você comercializa bem seu produto e atrai os consumidores, você pode aumentar o capital ".

O MSC mede as estatísticas Reg A + mensalmente. Seu último relatório constatou que o número de empresas em estágio intermediário e startups maduras que adotam o financiamento do Regulamento A + está atualmente em aproximadamente 116, com o capital agregado de todos os aumentos pretendidos totalizando US $ 1, 9 bilhão, contra US $ 1, 2 bilhão em janeiro.

Para ter uma idéia da grande diferença de escala entre o Reg CF e o Reg A +, não procure mais, Mark Cuban. Falando recentemente na Salt Conference, o empresário, investidor e apresentador do Shark Tank disse aos participantes da cúpula do fundo de hedge que o Reg A + é uma grande oportunidade para combater a cultura de VC do Vale do Silício com uma nova maneira de as empresas obterem capital significativo.

"A SEC possui o Reg A +, que simplifica a papelada para ofertas de US $ 25 milhões ou US $ 50 milhões. Essas regras com o Reg A + foram cristalizadas recentemente e há uma grande oportunidade e eu tenho conversado com as pessoas sobre a criação de um fundo que diz que o O objetivo é investir em start-ups, mas parte do esforço é tentar torná-las públicas dentro de quatro a cinco anos ", afirmou Cuban, segundo a The Street.

Dinheiro novo, novos negócios, novas oportunidades

A maior parte da cobertura dos novos regulamentos de financiamento coletivo concentrou-se em startups e empreendedores, mas de uma maneira que foge ao assunto. Um novo empreendimento com tecnologia inovadora ou uma previsão de crescimento atraente sempre pode cortejar o investimento tradicional em VC. As empresas que podem realmente se beneficiar dos limites de investimento comparativamente pequenos do Reg CF são pequenas empresas radicais que já existem há algum tempo, têm um plano de negócios estável e precisam apenas de um empurrão extra

Jeff Koeppel, consultor jurídico dos escritórios de advocacia da Kirk Halpin & Associates, PA, assessora empresas públicas e privadas em participações privadas e emissões de dívida, governança corporativa, contratos, estruturação de negócios, joint ventures e outros assuntos corporativos e de valores mobiliários. Ele disse que, à medida que esse espaço amadurece, o Regulamento Crowdfunding será particularmente útil para amadurecer pequenas empresas com um histórico financeiro e uma presença local sólida buscando aumentar uma pequena quantidade de capital. Talvez esteja contratando novos funcionários ou expandindo para novos locais de varejo locais, ou talvez um fabricante queira expandir o chão de fábrica ou comprar novos equipamentos.

"Essas são as pessoas cuja linha de crédito bancária foi cancelada na última crise financeira ou que não querem pagar a taxa cobrada. Pode ser uma loja de música local, lavanderia ou até uma oficina de automóveis que só precisa algumas centenas de milhares de dólares para abrir uma loja em outro bairro ", disse Koeppel, que também passou três anos na SEC como advogado-consultor sênior da Divisão de Finanças Corporativas.

Koeppel apontou para um site de crowdfunding britânico chamado Crowdcube como um bom exemplo de como esse tipo de crowdfunding de ações deve funcionar. A Crowdcube aproveitou as regulamentações de financiamento coletivo do Reino Unido para introduzir algo chamado The Burrito Bond, que ajudou a cadeia de restaurantes mexicana Chilango a se expandir para mais locais em Londres. A oferta do tipo Reg CF pagou aos investidores juros de 8% em quatro anos e levantou mais de 2 milhões de libras.

Sara Hanks, CEO da Crowdcheck, concordou que as pequenas empresas locais têm mais a ganhar. A Crowdcheck é uma empresa de due diligence, divulgação e conformidade para financiamento e investimento on-line, e Hanks também é advogado corporativo e de valores mobiliários com experiência em vários escritórios de advocacia e na SEC. A empresa faz diligência e arquivamento de conformidade para as ofertas Reg CF e Reg A +.

Conforme estabelecido na Parte Um, as pequenas e médias empresas estabelecidas também podem estar em uma posição melhor para lidar com os custos iniciais e as taxas recorrentes decorrentes de due diligence contábil e legal e análises financeiras. "Eu vejo o Regulamento CF como útil para empresas do tipo 'Main Street' que acham muito difícil obter financiamento e, no entanto, poderiam proporcionar um crescimento significativo do emprego e atividade econômica, se pudessem crescer", disse Hanks.

Para onde vai o investimento de financiamento coletivo

Essa nova maneira de investir ainda está engatinhando. Os próximos meses e anos trarão muito mais portais Reg CF e Reg A + para o espaço, e empresas de todo o espectro, desde startups e pequenas e médias empresas a pequenas e médias empresas (PMEs) que procuram um tipo diferente de financiamento.

Dependendo do negócio, o crowdfunding pode ser uma opção mais atraente do que os VCs e o investimento tradicional, mesmo que a start-up tenha essa opção. Exige aderência às regras da SEC e FINRA e pagamento de uma porcentagem do topo de um portal, mas o Reg CF e o Reg A + deixam os fundadores e proprietários com controle total dos assentos do conselho. O crowdfunding de ações também permite que os fundadores definam os valores de suas próprias empresas, a partir de quanto os investidores podem comprar ações e qual será o investimento mínimo.

A próxima grande questão é como os grandes portais de crowdfunding e VC principais respondem. A AngelList, sem dúvida o maior mercado de startups do mercado, já está adotando o Título III com um mercado de investimentos recentemente cindido, apelidado de Republic. Turner, da MSC, acrescentou que se o Kickstarter, o Indiegogo, o RocketHub, o Crowdfunder e similares também entrassem no espaço de crowdfunding de ações (embora fosse necessário um esforço substancial da parte deles para criar uma seção de negócios totalmente nova, em conformidade com a SEC, separada da doação baseada em doações) crowdfunding), eles teriam a base de investidores consumidores para definir o mercado.

"Com o Indiegogo, eles têm uma escala tão grande em comparação com qualquer outra plataforma do Título III", disse Turner. "Se eles fazem um bom trabalho ao possibilitar que as empresas que ganham dinheiro no Título III se comuniquem com os investidores iniciais que contribuem para as campanhas do Indiegogo há alguns anos, é uma tremenda vantagem no que eles podem oferecer".

Além de entrar ou não o Kickstarter e o Indiegogo, o jogo pode mudar ainda mais. A SEC se reunirá em um futuro próximo para discutir a redefinição de um "investidor credenciado" para contabilizar a inflação, o que poderia desqualificar até 40% das famílias qualificadas nos EUA com base no patrimônio líquido.

Se uma mudança como essa fosse aprovada, as oportunidades de investimento não credenciadas, como o Reg CF e o Reg A +, poderiam se tornar exponencialmente mais populares muito rapidamente. É o início de um paradigma totalmente novo sobre como os empreendimentos comerciais são financiados nos Estados Unidos, e definitivamente não estamos mais no Kansas.