Quebrando o retorno da Dell a uma empresa pública

Após um período de reestruturação e transformação digital após a aquisição de US $ 67 bilhões da EMC Corporation em 2015, a Dell Technologies está voltando ao mercado público. Há cinco anos, a Dell tornou-se privada devido à incerteza em relação ao mercado de PCs. A empresa ainda tinha que desenvolver uma forte presença na computação em nuvem e também possuía uma linha de infraestrutura de TI limitada em algumas áreas. Quando a Dell se tornou privada no acordo de US $ 25 bilhões, a empresa conseguiu se concentrar em agradar os clientes, e não os investidores. O fundador e CEO da Dell, Michael Dell, sobreviveu a uma tentativa de compra do investidor Carl Icahn para recuperar o controle da empresa em 29 de outubro de 2013.

"Hoje, a Dell entra em um novo e empolgante capítulo como empresa privada", afirmou a Dell em comunicado naquele dia. "Nossos 110.000 membros da equipe em todo o mundo estão 100% focados em nossos clientes e executam agressivamente nossa estratégia de longo prazo em benefício deles". Naquele momento, ele disse em uma sala de conferência dos funcionários da Dell: "É ótimo estar aqui e não precisar apresentar Carl Icahn a você".

Anatomia do contrato da Dell

Em um acordo de US $ 21, 7 bilhões anunciado em 2 de julho de 2018, a Dell trocará um estoque de rastreamento da Classe V chamado DVMT que monitora o desempenho da VMware por uma nova classe de ações ordinárias chamada de ações da Dell Technologies Classe C. A empresa trocará ações ordinárias da Classe V por 1, 3665 ações ordinárias da Dell Technologies Classe C. As ações da Classe V valerão US $ 109 por ação. O acordo será fechado no quarto trimestre de 2018 e está sujeito à aprovação dos acionistas da Classe V. A Dell gerou US $ 21, 4 bilhões em receita no primeiro trimestre de 2018, um aumento de 19% ano a ano, segundo a empresa.

A Silver Lake Partners, empresa de private equity que ganhou uma parte da Dell quando a empresa foi fechada em 2013, continuará a manter sua mesma parte da Dell. Em comunicado, Egon Durban, sócio-gerente e diretor-gerente da Silver Lake Partners, disse que o acordo manteria a Dell "estrategicamente posicionada para aproveitar ao máximo a nova era de tendências tecnológicas emergentes, incluindo Internet das Coisas (IoT), inteligência artificial. (AI), aprendizado de máquina (ML), 5G, computação em nuvem e mobilidade ".

Em uma ligação com analistas de investimentos em 2 de julho de 2018, a Dell se gabou de que sua empresa aumentou a participação de PC por 21 trimestres seguidos e lidera a receita dessa categoria, bem como dos servidores x86. Além disso, no primeiro trimestre do ano fiscal de 2019, ele disse que a receita dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) da empresa aumentou 17% ano a ano, a marca mais alta da empresa para o crescimento trimestral desde 2011.

"Sabe, os lucros aumentaram, dois dígitos fortes, e isso significa simplificar nossa estrutura de capital e expor o valor que criamos para os acionistas", disse a Dell à CNBC em 2 de julho. A Dell possui 72% das ações ordinárias da Dell Technologies, e o Silver Lake Partners possui 24%.

"Isso torna mais fácil para a Dell, quando se tornar pública, começar a exercer alguns dos benefícios de ser uma empresa pública com patrimônio público, mas ainda permitir que Michael e Silver Lake tenham um alto grau de controle", disse J. Craig Lowery, Diretor de pesquisa para provedores de serviços em nuvem da Gartner Research e ex-executivo da Dell.

Por que a Dell fez o acordo

A empresa se recusou a disponibilizar um executivo da Dell para este artigo. No entanto, na teleconferência de 2 de julho, a Dell disse que a mudança para abrir o capital seria uma maneira de simplificar a estrutura da empresa e fornecer mais flexibilidade aos negócios. Isso foi em resposta a uma pergunta de Shannon Cross, analista e proprietária da Cross Research.

"Como você sabe, no início deste ano, iniciamos esse processo, analisamos as várias alternativas e concluímos que essa era uma ótima maneira de não apenas simplificar a estrutura, mas criar flexibilidade para nós e expor os grandes negócios que temos aqui atrás. para os mercados públicos ", afirmou a Dell.

Tom Sweet, diretor financeiro da Dell, disse que a empresa planeja simplificar seu roteiro de linha de produtos para soluções de armazenamento e proteção de dados. A Dell vem consolidando suas ofertas de armazenamento após a aquisição da EMC e é uma formidável fabricante de dispositivos NAS (Network Attached Storage) e outras infraestruturas de datacenter.

Após a integração bem-sucedida dos negócios da EMC, incluindo Pivotal, RSA, Virtustream e VMware, no portfólio da Dell Technologies, agora era um bom momento para abrir o capital. "E esse momento de voltar ao mercado público, eu acho, é baseado na execução da integração do negócio da EMC. Tudo correu muito bem", disse Lowery, do Gartner. "O valor de ter o portfólio da EMC e a sinergia da VMware e de todas as outras empresas que entram no portfólio da EMC alinhadas com a Dell, tudo isso mostrou ser real".

Após a fusão da EMC, a Dell Technologies pagou dívidas e vendeu os Serviços Dell e seus negócios de software, incluindo a Quest Software e a SonicWall. "Eles começaram a vender algumas das divisões menores e tinham bom lucro operacional e fluxo de caixa. Eles estavam pagando dívidas regularmente lá e pagavam em grandes parcelas", disse Roger Kay, fundador e presidente da empresa de pesquisa de mercado Endpoint. Associados de tecnologia. "Eles passaram pela parte arriscada da transação e agora estão em uma posição bastante estável.

"Talvez tenha sido uma boa hora para voltar ao mercado público", continuou Kay. "Isso não explica por que Michael ficou tão feliz por ter se tornado privado em primeiro lugar, e por que ele está igualmente feliz em ir a público novamente. Espero que seja porque ele ganhou dinheiro pessoalmente e essa é a resposta para a pergunta".

Os analistas também dizem que a legislação tributária de 2017 da administração Trump, a Lei de Cortes e Empregos (TCJA), foi um fator para fazer o acordo acontecer.

"O plano tributário republicano implementado há alguns meses atrás incluía disposições que reduziam ou eliminavam a capacidade das empresas de deduzir os juros que pagam em empréstimos e dívidas", disse Charles King, presidente e analista principal da Pund-IT. "Isso afeta diretamente a Dell, mesmo que tenha pago uma parte substancial da dívida que assumiu para comprar a EMC".

Além disso, o acordo posicionará a Dell para futuras aquisições, de acordo com especialistas do setor. "Quando a Dell abrir o capital, provavelmente começará a buscar mais fusões e aquisições", disse Lowery, do Gartner. "Então, espero vê-los abalar o mercado e começar a procurar metas".

O que isso significa para os clientes

O acordo provavelmente manterá a Dell focada no mesmo plano de crescimento a longo prazo e na estratégia de produto de ponta a ponta que possuía enquanto a empresa era privada, informou o relatório. Ao oferecer hardware de TI de ponta a ponta, juntamente com ferramentas eficazes de gerenciamento de infraestrutura, a empresa diz que estará posicionada com força suficiente para fazer backup de seu slogan de marketing de atendimento a clientes "da ponta ao núcleo e à nuvem".

A Dell, juntamente com a Lenovo, é um dos dois fornecedores de TI de camada 1 que têm esse tipo de estratégia de ponta a ponta, mas a abertura de capital afetará os clientes da Dell? "Não acho que os clientes verão uma mudança imediata", disse Lowery. "Acho que, a longo prazo, melhora as coisas para eles, porque coloca a Dell no caminho de continuar expandindo seus recursos, produtos e serviços".

A verdadeira mudança é como a Dell focou em seus clientes quando a empresa se tornou privada, de acordo com Kay da Endpoint. "Quando a Dell conseguiu se concentrar em menos grupos constituintes, em vez de manter os olhos atentos aos investidores, eles conseguiram manter os dois olhos focados nos clientes e o fizeram", disse Kay. Ele não espera que esse foco nos clientes mude depois que a Dell for aberta.

O que o acordo significa para a VMware

De acordo com o acordo, a VMware, dona da AirWatch, empresa de gerenciamento de dispositivos móveis (MDM), permanecerá independente como uma empresa de capital aberto, com a Dell detendo 81% das ações ordinárias da VMware.

"Essa transação simplifica nossa estrutura de capital, mantendo a independência da VMware", disse Tom Sweet, diretor financeiro da Dell, na teleconferência de 2 de julho. Sweet explicou que deixar a VMware manter sua própria moeda no mercado e a flexibilidade financeira podem ajudar no recrutamento de talentos para a empresa de software de virtualização, especializada em infraestrutura de TI definida por software.

A Dell continuará investindo em tecnologia definida por software por meio de sua participação na VMware, informou a Dell. Por meio de uma arquitetura definida por software, a camada de software não apenas controla os recursos de gerenciamento, mas também controla diretamente a infraestrutura de computação, rede e armazenamento do datacenter na mesma camada virtual. Isso representa não apenas as vantagens de custo e implementação, mas também um novo nível de tempo de resposta, caso as necessidades da empresa maior mudem abruptamente.

"Antes do anúncio da Dell, havia especulações de que a Dell e a VMware poderiam se unir em uma única entidade", disse King, da Pund-IT. "Isso parece estar fora da mesa."

Avançando sem grandes mudanças

A Dell planeja continuar a crescer em gerenciamento de várias nuvens, desenvolvimento de aplicativos e análise de dados. Os planos de abertura de capital não levarão a grandes mudanças na estratégia de produtos no curto prazo, disseram os analistas.

"Não acho que tenha algo a ver com o lado dos ativos do balanço", disse Kay da Endpoint. "A estratégia do projeto, objetivos, tudo isso é o mesmo."

O rei da Pund-IT concordou que a Dell provavelmente não introduziria mudanças significativas em seus produtos e serviços focados em data center no curto prazo. "No entanto, é provável que isso mude à medida que tecnologias emergentes, como IoT e AI, amadurecem", disse ele. "A Dell está bem posicionada para buscar essas oportunidades".

Em resposta a uma pergunta sobre se haverá ou não mudanças de gerenciamento após a mudança para tornar pública, Dell disse que não prevê mudanças na estratégia de gerenciamento.

"A resposta simples é que não prevemos mudanças", afirmou Dell. "Acho que, se você observar os últimos cinco anos, investimos consistentemente em crescimento e isso tem funcionado. Tivemos ganhos constantes e fortes de participação em todos os nossos negócios. E pretendemos continuar fazendo isso".