Wsjd live: uma visão dos investidores

Em uma conferência como a conferência WSJD Live do Wall Street Journal, uma das coisas mais interessantes é ouvir os investidores sobre onde eles acham que as oportunidades estão e como o mercado procura novas empresas. Na conferência da semana passada, vários investidores conhecidos descreveram novos mercados emergentes com novas tecnologias - de Bitcoin a biotecnológica e vendas diretas na China - ou lidaram com o status de investir em um mundo com muitos "unicórnios" (empresas com um valor nominal de US $ 1 bilhão ou mais).

Capital de Referência

O investidor Bill Gurley, sócio geral da Benchmark Capital (acima), acha que as avaliações de muitas das empresas privadas atuais são bobas, perigosas e "insustentáveis". Ele afirmou que o Vale do Silício e a imprensa entendem errado quando comemoram essas altas avaliações. A avaliação é uma medida dos ganhos futuros esperados, não do passado, e as altas avaliações tornam mais difícil, e não mais fácil, que uma empresa inicie as expectativas.

Como exemplo, ele citou o WeWork, que aluga espaço de escritório para indivíduos e empresas iniciantes. Ele agora é avaliado em muito mais do que Regus, um concorrente público que, segundo ele, é doze vezes maior.

Ele disse que todas essas empresas privadas serão avaliadas ao longo do tempo com maior escrutínio e observou que "é realmente fácil aumentar a receita se você pode perder muito dinheiro". É provável que as novas empresas iniciadas hoje enfrentem algum tipo de correção de mercado antes de abrirem o capital ou serem adquiridas, portanto, devem se concentrar no produto e nos clientes, além de permanecerem pequenos e ágeis. "Precisamos nos concentrar novamente na construção de negócios sustentáveis ​​e lucrativos", afirmou ele. O benchmark ainda está investindo, mas apenas nas rodadas das séries A e B, revelando que a empresa teve um dos anos mais lentos da última década.

Gurley criticou particularmente a noção de que muitas empresas privadas - incluindo vários dos "unicórnios" de US $ 1 bilhão - não terão que abrir o capital, dizendo que para a maioria das empresas o IPO deve ser o objetivo, pois os investidores desejam liquidez. Ele sugeriu que as empresas que não querem ser públicas deveriam ter um "desconto de liquidez".

Questionado sobre a percepção amplamente difundida de que as empresas públicas precisam adotar uma visão de curto prazo, ele disse que a vantagem das ações com super-voto (como as mantidas pelos fundadores do Google e do Facebook) tirou esse argumento da mesa. Com pouquíssimas empresas fazendo ofertas públicas iniciais e pouquíssimas fusões e aquisições de startups por causa de altas avaliações e operações com perda de dinheiro, esse foi um dos piores anos de liquidez em todo o setor, afirma ele. As avaliações atuais estavam "todas no papel", disse ele. "Até você ficar líquido, é tudo um mito."

Mark Cuban

Mark Cuban, o conhecido investidor e proprietário do Dallas Mavericks, disse que o maior problema no Vale do Silício é o foco em muitas métricas diferentes, e não nas vendas. Ele disse que "nenhuma empresa consegue sem vendas" e que, a longo prazo, é isso que é mais importante.

Ele concordou que as empresas estão adiando ou não a abertura de capital e atribuiu grande parte da culpa aos regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários, dizendo que temos "excesso de regulamentação porque a SEC até hoje ainda não pode fazer seu trabalho".

Os reguladores não estavam prestando atenção às situações da Enron, Madoff ou Lehman Brothers quando deveriam estar, disse ele, e o resultado foram leis como Sarbanes-Oxley e Dodd-Frank. Como resultado, existem muitas regulamentações prejudicando a capacidade das empresas privadas de recorrer ao mercado público em busca de mais capital. Ele disse que a NASDAQ não pode manter o número de listagens em seus níveis atuais.

Cuban está preocupado com o potencial de enorme volatilidade no mercado, como "flash crashes" e sugeriu exigir que os investidores mantenham ações por pelo menos um segundo para se livrar da "arbitragem de latência" que ele acha que ajuda a tornar os mercados menos estáveis.. Ele também disse que deveria ser mais fácil montar um negócio e pediu reforma das patentes. Ele não é fã de capital próprio, e chamou de "grande fraude".

Quanto ao Dallas Mavericks, Cuban disse que a tecnologia se tornou uma parte importante do produto e disse que a empresa está tentando medir tudo. Ele espera que a biometria dê informações suficientes sobre os jogadores, para que o guarda Justin Anderson possa jogar até os 42 ou 43 anos.

No geral, os cubanos pareceram bastante positivos. Ele disse que Shark Tank, o programa de TV em que ele aparece como juiz, é "importante porque deixa os negócios e o empreendedorismo legais". Quando perguntado se o sonho americano está vivo e bom, ele respondeu "absolutamente fodidamente".

Google Ventures e XPRIZE

Um dos painéis mais esperançosos do WSJD contou com o CEO da Google Ventures, Bill Maris, e com o CEO da XPRIZE, Peter Diamandis, que discutiram imagens e como as coisas estão mudando muito rapidamente.

Eles concordaram que, mesmo há cinco anos, os carros sem motorista não pareciam possíveis, agora pareciam não estar muito longe. Isso reformulará as cidades e os hábitos que eles disseram, com Diamandis argumentando que em 15 ou 20 anos "a idéia de colocar um garoto de 16 anos atrás de um pedaço de metal de 300 kg parecerá ridícula". Mas, ele disse, a maior mudança virá da "presença virtual", onde as pessoas se encontrarão através da realidade virtual e aumentada, em vez de passar o tempo na rodovia ou no metrô.

Esse foi apenas o começo de suas previsões. Maris, que afirmou que um dia as pessoas podem viver para 500, agora disse que "estava sendo conservador" com essa estimativa. Embora isso possa estar longe, ambos falaram sobre como distribuir tecnologia, poderíamos dobrar o tempo de vida na África Ocidental (onde eles disseram que a vida média é de apenas 40 anos, em comparação com 75-80 nos países desenvolvidos).

Diamandis co-fundou a Human Longevity com o pioneiro do genoma humano Craig Venter. A empresa dedica-se à mineração de dados do genoma humano, microbioma e produtos químicos no corpo, para tentar entender por que algumas pessoas vivem mais que outras. Ele disse que nos próximos cinco a dez anos, podemos desbloquear grandes quantidades de dados que nunca tivemos antes para ajudar a prever doenças.

Maris disse esperar que, nos próximos 30 anos, veremos uma revolução nos cuidados de saúde tão significativa quanto Fleming descobrindo a penicilina, ao passarmos de um sistema episódico de cuidados de saúde para entender o que provavelmente acontecerá no futuro e impediremos isto. Brincando com Back to the Future em seu trigésimo aniversário, Maris disse: "Eu trocaria carros voadores por isso".

Diamandis observou que os adotantes iniciais tendem a obter tecnologia quando é caro e não funciona particularmente bem. O resto do mundo entende quando é mais barato e funciona melhor.

Maris disse sobre essa tecnologia que "Se é apenas para brancos ricos no Vale do Silício, então falhamos". Ele disse que o Google Ventures está concentrando grande parte de seu portfólio em ciências da vida. "Fala-se muito em redistribuição de riqueza, mas redistribuição de saúde é mais interessante", disse ele.

Outro tópico abordado foi a engenharia de alimentos para ajudar a alimentar o planeta. Maris, vegetariana, disse que se podemos parar de comer carne, há muita comida no mundo. Diamandis observou que um terço da massa terrestre sem gelo do mundo é usada para gado e disse: "isso é loucura".

Bitcoin

Balaji Srinivasan, CEO da 21 Inc. e Andreesen Horowitz Board Partner, falou sobre o mercado emergente do Bitcoin, tanto como instrumento financeiro quanto como protocolo. Ele falou sobre como a Internet não decolou até que a Microsoft incorporou o TCP / IP no Windows. "Achamos que algo semelhante acontecerá com o Bitcoin", disse ele.

Ele ficou particularmente otimista ao usar o Bitcoin como uma "micro-moeda", dizendo que ele poderia ser usado como uma maneira alternativa de pagar por conteúdo, pesquisa, informações sociais ou praticamente qualquer coisa paga com publicidade hoje. Atualmente, temos um meio de publicidade entre o cliente e o anunciante, e ele sugeriu que os micropagamentos pudessem desempenhar esse papel, criando um novo tipo de conteúdo "freemium".

Perguntado sobre a tecnologia blockchain e se era mais importante que o Bitcoin, ele disse que o Bitcoin continua sendo o aplicativo mais popular sobre a tecnologia blockchain e o comparou à World Wide Web rodando na Internet. Ele disse que as empresas financeiras estão construindo aplicativos em blockchains privadas, que são efetivamente um novo tipo de banco de dados dentro de um banco ou consórcio de bancos. No entanto, assim como os sites da intranet acabaram se conectando à Internet, ele sugeriu que, eventualmente, essas redes privadas exportariam suas transações para uma blockchain pública.

Ele disse que esse sistema não está pronto para substituir a auditoria, mas oferece efetivamente "contabilidade de entrada tripla". A tecnologia Blockchain levaria a menos apostas em hipotecas. Ele disse que os problemas de 2008 se baseavam em documentos em papel que não podiam ser inspecionados, mas que com uma segurança baseada em blockchain, eles poderiam ser inspecionados no nível mais baixo.

Fabricação e venda na China

Em outro painel focado em investir e fabricar na China. A parceira administrativa da GGV Capital, Jenny Lee, falou sobre investir na China. Ela disse que os momentos decisivos para a China ocorreram em 2010 quando o iPhone chegou ao mercado e quando a Tesla se tornou pública.

Ela afirma que as startups chinesas tentaram fabricar um carro elétrico pelo equivalente a US $ 10.000; Daqui a cinco anos, as principais empresas de automóveis poderão ser Tesla, Google, Apple e Uber. (Considera-me altamente cético.) Ela disse que isso só é possível por causa das novas tecnologias e falou sobre como na China você tem 600 milhões de usuários que pode alcançar diretamente. Ela falou sobre ter back-ends para a fabricação de design e front-ends para vender diretamente.

Liam Casey, CEO da PCH, que fabrica produtos para startups e outras empresas, disse que agora estamos em uma "revolução protótipo" com avanços no Arduino, Raspberry Pi, impressão 3D, Linux e Android, facilitando a criação de empreendedores protótipos de seus produtos, em vez de confiar apenas em um deck de slides. Ele observou como empresas chinesas como Xiaomi e OnePlus vendem diretamente aos consumidores a partir de um único local e disse que a PCH tenta levar esse modelo para startups e empresas de tecnologia com as quais trabalha. Ele compartilhou essa visão de venda direta e também falou sobre "substituir inventário por dados".

No geral, Lee era otimista em relação a aplicativos sociais, robótica e Internet das Coisas, enquanto Casey falava sobre fabricação mais sofisticada e o eu conectado.

DST

O fundador da DST Global, Yuri Milner, um dos primeiros investidores no Facebook, falou sobre como o investimento agora é global. Milner teve a sorte de poder investir em empresas como Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb e Spotify, que ele disse que se devem em parte a conhecer um pouco sobre as redes sociais. Ele começou a construir o Mail.RU na Rússia e tinha a rede chinesa Tencent como investidora.

Milner falou longamente sobre o investimento em empresas que não possuem ativos físicos, apenas intelectuais, e que era tudo sobre o fundador instalar o DNA certo nos negócios. Ele observou que muitas vezes investe no final do ciclo, quase como proxy para a compra de ações de uma empresa pública. Sua abordagem tem sido dar aos fundadores seus direitos de voto.

Sua maior diferença, disse ele, é se concentrar em um mercado específico, mas ser global. Ele viaja constantemente para ver e manter contato com seus investimentos.

Milner falou sobre alguns de seus trabalhos sem fins lucrativos, como a criação do Breakthrough Prize, um prêmio de US $ 3 milhões para celebrar a ciência e as conquistas intelectuais. Outro projeto que ele financia visa ganhar tempo nos maiores radiotelescópios para procurar sinais artificiais que possam vir da vida alienígena, observando que "temos que apreciar o fato de que o mundo é muito maior que a Terra e o sistema solar".